The Wall Street Journal reveló que OpenAI no alcanzó los hitos internos clave, notablemente un objetivo de mil millones de usuarios activos semanales de ChatGPT para finales de 2025. La empresa informó 900 millones de usuarios semanales a febrero de 2026, un aumento del 125% interanual, pero no alcanzó su propia referencia. Los objetivos de ingresos para principios de 2026 también se perdieron, lo que generó preocupaciones de que la empresa pueda tener dificultades para financiar sus contratos de computación en expansión.

El liderazgo de OpenAI se opuso, calificando el informe de "clickbait de primer lugar" y asegurando que el negocio está "funcionando a todo vapor". Un comunicado conjunto del CEO Sam Altman y la CFO Sarah Friar enfatizó la alineación dentro de la empresa. Sin embargo, la respuesta del mercado fue rápida y decisiva. Oracle, que firmó una asociación de $300 mil millones de cinco años con OpenAI, cayó un 7,7%. CoreWeave, titular de un trato de infraestructura de $11.900 millones, cayó un 7,4%. SoftBank, un inversor importante con un compromiso de $60 mil millones, cayó casi un 10% en la bolsa de Tokio. Los fabricantes de chips Nvidia, Broadcom, AMD y Arm cada uno cayó entre el 2% y el 6%.

La reacción refleja ansiedades más profundas sobre la arquitectura financiera de OpenAI. La empresa ha prometido aproximadamente $600 mil millones en gastos de computación hasta 2030, con un promedio de $100 mil millones al año, mientras busca $280 mil millones en ingresos para ese año. La tasa actual de crecimiento se encuentra cerca de $25 mil millones, lo que significa que la empresa necesitaría crecer más de diez veces en cuatro años para cumplir con sus proyecciones. La CFO Friar supuestamente advirtió internamente que un crecimiento de ingresos insuficiente podría poner en peligro la financiación futura de esos contratos.

La competencia está siendo más intensa. Anthropic, una vez socia, ahora supera a OpenAI con $30 mil millones en ingresos anualizados y una estructura de costos más delgada, gastando alrededor de un cuarto del presupuesto de capacitación de OpenAI. El modelo Gemini de Google ha estado ganando participación de mercado de consumo, erosionando el impulso de crecimiento de ChatGPT. Mientras tanto, una oleada de modelos de peso abierto, desde DeepSeek hasta el Llama de Meta, ofrece alternativas más baratas, cuestionando la idea de que la escala sola garantiza el dominio del mercado.

Los inversores no están reaccionando solo a un solo error de ganancias; están reevaluando todo un ecosistema construido sobre la narrativa de crecimiento de OpenAI. La asociación de nube de Oracle, los contratos de varios miles de millones de CoreWeave, la participación importante de SoftBank y los planes de capital intensivo de Nvidia, AMD y Broadcom todos dependen de la suposición de que la demanda de infraestructura de IA crecerá lo suficientemente rápido como para justificar el gasto masivo.

En medio de estas presiones, la dinámica interna de OpenAI parece inestable. Las fuentes dicen que la CFO ha cuestionado el momento de una lista pública que el CEO Altman está presionando para el cuarto trimestre de 2026, favoreciendo una IPO en 2027 en su lugar. El liderazgo de la empresa sigue proyectando confianza, pero el veredicto del mercado del martes sugiere que la confianza sola no compensará las brechas financieras resaltadas por el informe de WSJ.

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