A Ascensão Meteórica da Cambricon Destaca o Potencial e o Perigo no Mercado de Chips de IA da China
Valorização Rápida e Recuperação Financeira
A Cambricon Technologies se tornou um dos nomes mais observados no setor de semicondutores da China. Seu valor de mercado subiu acima de RMB580 bilhões (aproximadamente $81,2 bilhões), um nível que supera os pares, como MediaTek e SMIC, apesar de ainda estar atrás de muitos rivais internacionais em receita anual. A receita da empresa no primeiro semestre de 2025 alcançou RMB28,81 bilhões, mais de 40 vezes o valor do ano anterior, e ela registrou um lucro líquido de RMB1,038 bilhão, marcando uma clara mudança para anos de prejuízos.
A linha de produtos Siyuan da empresa evoluiu rapidamente. O chip Siyuan 590 é capaz de alcançar cerca de 80% do desempenho da Nvidia A100, enquanto é construído em um processo doméstico de 7 nm, e o próximo Siyuan 690 é posicionado contra a Nvidia H100.
Riscos de Concentração de Clientes
Quase toda a receita da Cambricon vem de chips de nuvem usados para treinar grandes modelos de IA, e a maioria das vendas está vinculada a um punhado de clientes. Seu maior cliente, um grande provedor de nuvem não identificado, contribui com a maior parte da receita. Qualquer mudança nos gastos desse cliente pode impactar significativamente os lucros da Cambricon.
Desafios Geopolíticos
A Cambricon foi incluída na lista negra de comércio de Washington em 2022, restringindo o acesso a fornecedores estrangeiros e forçando a dependência de fundições locais, pois o acesso à TSMC também é bloqueado. Concorrentes, como a Huawei, estão impulsionando hardware de IA alternativo que pode erodir a participação de mercado da Cambricon.
Perspectiva
O momentum da Cambricon dependerá da ampliação da base de clientes, da garantia de produção confiável e da navegação em um mercado doméstico altamente contestado. Embora o rápido crescimento da receita e a lucratividade sugiram um forte potencial, a concentração de receita e as restrições geopolíticas levantam questões sobre a durabilidade de sua ascensão.
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